Micron $MU : Forward P/E kolem 5 a byznys, který se podle mě mění

Micron se dnes obchoduje přibližně za forward P/E kolem 5, což je na první pohled velmi nízké ocenění. Samozřejmě je potřeba brát v úvahu, že paměťový průmysl byl historicky velmi cyklický a investoři proto tradičně nejsou ochotni platit vysoké násobky zisků.

Za mě se ale situace začíná měnit.

Z posledních kvartálních výsledků je vidět, že Micron už není pouze společností, která čeká na další cyklus cen DRAM a NAND. Firma oznámila transformační strategické zákaznické dohody (Strategic Customer Agreements), které zajišťují dlouhodobé odběry a lepší předvídatelnost poptávky. To může významně snížit volatilitu výsledků, která byla pro Micron v minulosti typická.

Výsledky za poslední kvartál byly mimořádně silné:

- rekordní tržby 41,46 mld. USD,

- provozní cash flow 25,39 mld. USD,

- rekordní čistý zisk,

- vedení zároveň očekává další růst díky pokračující poptávce po AI infrastruktuře a HBM pamětech.

Právě HBM paměti dnes představují jeden z nejdůležitějších produktů pro trénování a provoz modelů umělé inteligence. Micron se stal významným dodavatelem těchto pamětí a těží z obrovských investic hyperscalerů, jako jsou $MSFT Microsoft, $AMZN Amazon, $META Meta nebo $GOOG Google do AI datových center. Trh navíc očekává, že vysoké investice do AI budou pokračovat i v dalších letech.

Myslím si proto, že trh možná stále oceňuje Micron optikou starého, silně cyklického výrobce pamětí. Pokud ale budou dlouhodobé kontrakty a strukturální poptávka po AI pamětech pokračovat, může být cykličnost firmy výrazně nižší než v minulých letech.

Právě proto považuji současné ocenění za velmi zajímavé. Forward P/E kolem 5 podle mě neodpovídá společnosti, která vykazuje rekordní výsledky, generuje obrovské cash flow a zároveň má zajištěnou poptávku prostřednictvím strategických dlouhodobých dohod.

Jaký je váš pohled na Micron? Oceňuje trh firmu správně, nebo je podle vás stále výrazně podhodnocená?