AI bez elektřiny nefunguje. Proč může být MYR Group nečekaným vítězem?
Americké datacentrum se dnes nestaví jen u serverů, ale hlavně u rozvodny. Poptávka po umělé inteligenci naráží na kapacitu elektrické sítě, a to otevírá prostor pro úzkou skupinu specializovaných elektrotechnických kontraktorů, kteří dokážou elektřinu k datacentru fyzicky přivést, bez ohledu na to, kdo nakonec vyhraje závod v umělé inteligenci.
Klíčové body
Backlog sledovaného kontraktora dosáhl ve druhém čtvrtletí 2026 rekordních 3,16 miliardy dolarů, meziročně o 19,6 procenta více.
Čistý zisk za první pololetí 2026 meziročně téměř zdvojnásobil na 96,7 milionu dolarů, zatímco provozní cash flow za stejné období naopak kleslo ze 116 na 88 milionů dolarů.
Dvě čerstvé akvizice v hodnotě 328 milionů dolarů rozšiřují geografické pokrytí, ale zvýšily krátkodobé zadlužení firmy.
Akcie zažila v posledních dvanácti měsících rozpětí mezi 171 a 504 dolary, což signalizuje mimořádnou nejistotu ohledně budoucího tempa růstu.
Poměr cena/zisk kolem 27násobku staví firmu nad její desetiletý průměr, přestože zůstává výrazně pod valuací hlavní konkurence v segmentu.
Výstavba nového datacentra pro umělou inteligenci nekončí u posledního serveru. Než se stovky tisíc grafických čipů vůbec spustí, potřebuje datacentrum spolehlivý přístup k elektřině v řádu stovek megawattů, a tato elektřina se k lokalitě musí nejprve dostat. To v praxi znamená nové přenosové vedení, rozšíření distribučních sítí, výstavbu rozvoden, elektrické instalace uvnitř objektu a často i modernizaci desítky let staré infrastruktury v okolí.
Právě v tomto bodě příběhu o umělé inteligenci vstupuje na scénu MYR Group $MYRG, americký elektrotechnický kontraktor založený v roce 1891. Firma není poskytovatelem AI služeb ani výrobcem hardwaru. Kontrahuje výstavbu a údržbu elektrických sítí, rozvoden a průmyslových elektroinstalací po celých Spojených státech a Kanadě, a umělá inteligence je pro ni jedním z několika katalyzátorů poptávky, nikoliv jediným zdrojem obchodu.
V tomto případě investor kupuje firmu, která může vydělávat na fyzické infrastruktuře potřebné k tomu, aby AI datacentra vůbec mohla fungovat, bez ohledu na to, který poskytovatel modelů nakonec na trhu zvítězí. Podstatné je rozlišit, kolik z růstu akcie MYR Group v posledních dvou letech odráží skutečnou strukturální změnu poptávky po elektrické infrastruktuře, a kolik už je pouze očekávání dalšího boomu zapracované do ceny.
Akcie tuto nejistotu ostatně sama odráží. Od začátku roku 2026 se pohybovala mezi přibližně 171 a 504 dolary za kus, než se v polovině září usadila kolem 286 dolarů. Takový rozptyl neodpovídá firmě, jejíž byznys stojí primárně na dlouhodobých kontraktech s regulovanými utilitami.
MYR Group
Byznys model: segmenty T&D a C&I
MYR Group řídí své podnikání ve dvou segmentech, a jejich vzájemný poměr je pro pochopení celého příběhu klíčový.
Segment | LTM tržby (do 6/2026) | Backlog (6/2026) | Typická práce |
|---|---|---|---|
Transmission & Distribution (T&D) | 2,10 mld. USD | 1,27 mld. USD | Přenosové vedení, distribuční sítě, rozvodny, připojování nové kapacity |
Commercial & Industrial (C&I) | 1,91 mld. USD | 1,89 mld. USD | Elektroinstalace v komerčních a průmyslových objektech |
Velká část práce segmentu T&D běží na základě dlouhodobých servisních smluv (master service agreements) s regulovanými utilitami, jako je Xcel Energy, což mu dává vysokou míru předvídatelnosti. Segment C&I naopak pokrývá širší škálu koncových trhů, mezi které firma sama řadí:
datacentra,
dopravní infrastrukturu,
zdravotnictví,
výrobní závody a reshoring americké výroby,
zařízení pro čistou energii,
nabíjecí infrastrukturu pro elektromobily.
Právě datacentra a reshoring patří mezi nejrychleji rostoucí kategorie v tomto výčtu. Toto rozdělení je zároveň důvodem, proč by MYR Group mohla růst i v hypotetickém scénáři, kde by výstavba AI datacenter zpomalila: modernizace přenosové sítě a poptávka po elektrifikaci průmyslu představují samostatný, dlouhodobější investiční cyklus, ve kterém jsou datacentra jen jedním z akcelerátorů, nikoliv jediným zdrojem.