Kdo zaplatí účet za AI? Nejspíš akcie, které už držíte
Ceny pamětí se za rok zhruba zčtyřnásobily a účet dostávají výrobci telefonů, počítačů a konzolí. Největší plátce je zároveň největší pozicí ve většině indexových portfolií. Trh zatím oceňuje obě strany, jako by se jedna z nich mýlila.
Klíčové body
Samsung vykázal rekordní čtvrtletní zisk a zároveň podruhé za sebou ztrátu v divizi telefonů.
Ceny pamětí vyskočily za rok zhruba na čtyřnásobek a v indexu spotřebitelských cen je nenajdete.
Hrubá marže Applu klesá třetí čtvrtletí v řadě a management mluví o dalším zdražování vstupů.
Micron vydělal za rok téměř 85 miliard dolarů, přesto se obchoduje za jedenáctinásobek zisku.
Typické indexové portfolio drží plátce účtu za AI, nikoli ty, kdo ho vybírají.
Jedna firma, dva světy
Nejlepší obrázek toho, co se právě děje v technologickém sektoru, nenajdete mezi dvěma akciemi, ale uvnitř jedné. Samsung Electronics ve třetím čtvrtletí 2026 vykázal rekordní provozní zisk 107,4 bilionu wonů, zhruba 80 miliard dolarů, jako první technologická firma na světě přes hranici 100 bilionů wonů za jediné čtvrtletí.
Jenže stačí se podívat pod povrch. Čipová divize vydělala 106,5 bilionu wonů, tedy přes 99 % celého zisku, s provozní marží kolem 72 %. Divize mobilů, která prodává telefony Galaxy, skončila podruhé za sebou ve ztrátě, zhruba 0,6 bilionu wonů, a to při rostoucích tržbách. Důvod je jediný: paměti, které si kupuje od vlastní sesterské divize, zdražily tak, že je telefon neunese.
Stejný cenový pohyb, který jednu část firmy vynesl na historický rekord, poslal druhou do červených čísel. A přesně tohle se odehrává v celém technologickém trhu, jen rozdělené mezi různé akcie. Rozdíl je v tom, že u Samsungu se zisk a ztráta potkají v jedné výsledovce. U všech ostatních firem jde zisk jedné akcii a ztráta jiné. Dost možná té, kterou máte v portfoliu.