Nie muszę trafić w dołek. Wystarczy, że kupię jakościowy biznes za rozsądną cenę
Na rynku akcji nie próbuję odgadnąć dokładnego dnia, w którym cena osiągnie dołek. Z perspektywy czasu zawsze łatwiej to ocenić niż na bieżąco. Ważniejsze jest dla mnie znalezienie jakościowego biznesu, zrozumienie, dlaczego rynek akurat go nie lubi, i ocena, czy cena oferuje atrakcyjny długoterminowy zwrot.
W ostatnim czasie budowałem lub zwiększałem pozycje w takich firmach jak Mastercard, Microsoft, Brookfield Asset Management, MSCI czy S&P Global. Nie chodziło o ślepe kupowanie spadków. Szukałem spółek z przewagą konkurencyjną, silną pozycją i zdolnością do długoterminowego zwiększania zysków i wolnych przepływów pieniężnych — a jednocześnie dostępnych w cenie, która miała dla mnie sens.
Moje proste ramy
Przed zakupem zadaję sobie trzy pytania:
Czy firma ma trwałą przewagę konkurencyjną? Może nią być efekt sieciowy, marka, koszty zmiany dostawcy, unikatowe dane lub silne relacje z klientami.
Czy teza inwestycyjna pozostaje nienaruszona? Śledzę wzrost przychodów i zysków, marże, wolne przepływy pieniężne, zadłużenie oraz to, czy firma nie traci pozycji względem konkurencji.
Czy cena jest rozsądna w stosunku do przyszłości firmy? Nawet wyjątkowy biznes nie jest automatycznie dobrą inwestycją za każdą cenę.
Sam spadek ceny nie jest powodem do zakupu. Jest powodem, by wrócić do analizy. Jeśli rynek reaguje na krótkoterminowy pesymizm, a długoterminowa kondycja ekonomiczna firmy zasadniczo się nie zmienia, może pojawić się okazja. Jeśli pogarsza się sam biznes, niższa cena może być całkowicie uzasadniona.
Co pokazują moje pozycje
Zrzuty ekranu z rachunku maklerskiego z 4 listopada 2026 r. pokazują niezrealizowany wynik kilku moich pozycji:
Pozycja
Średnia cena zakupu
Cena na zrzucie ekranu
Niezrealizowany wzrost wartości
Mastercard
511,27 USD
669,61 USD
+31,0 %
Microsoft
394,00 USD
554,26 USD
około +40,7 %
MSCI
533,96 USD
671,71 USD
+25,6 %
Brookfield Asset Management
47,15 USD
54,34 USD
+15,3 %
S&P Global
441,23 USD
482,10 USD
+9,3 %
W przypadku Microsoftu wzrost wartości o około +40,7 % obliczono na podstawie średniej ceny zakupu 394 USD i ceny 554,26 USD widocznej na zrzucie ekranu. W przypadku pozostałych pozycji procenty zaczerpnięto bezpośrednio z ekranów szczegółów pozycji w IBKR. Ceny oraz średnie ceny zakupu są zaokrąglone, zrzuty ekranu wykonano w różnych momentach, dlatego wartości procentowe mogą nie odpowiadać dokładnie obliczeniom na podstawie podanych liczb. Nie są to zrealizowane zyski ani stopa zwrotu portfela za 2026 rok, lecz niezrealizowany wynik konkretnych pozycji w chwili wykonania zrzutów. Pozycje budowałem w różnych okresach.
I nie, nie twierdzę, że trafiłem w dołek. W przypadku niektórych firm można było kupić jeszcze taniej. To normalne w inwestowaniu i niemal zawsze widać to z perspektywy czasu. Najważniejsze jest dla mnie to, że kupiłem jakościowy biznes za cenę, którą uznałem za rozsądną — i że długoterminowa teza dotycząca firmy pozostała aktualna.
Cierpliwość jest częścią tezy inwestycyjnej
Nastroje mogą szybko się zmienić, ale nie muszą. Mnożnik wyceny może pozostać niski dłużej, niż się spodziewam. Dlatego nie opieram całej tezy na tym, że rynek wkrótce podniesie wycenę akcji. Chcę posiadać udziały w firmach, których wartość wewnętrzna może rosnąć dzięki wynikom, przepływom pieniężnym i dobrej alokacji kapitału.
Moja strategia nie polega więc na „kupowaniu każdego spadku”. Chodzi o szukanie jakościowych przedsiębiorstw, kupowanie ich za rozsądną cenę, regularne kontrolowanie fundamentów i danie czasowi szansy, by ich jakość się ujawniła.
Jak odróżniacie przejściowy pesymizm rynku od rzeczywistego pogorszenia sytuacji firmy?
Artykuł opisuje moje osobiste podejście do inwestowania i pozycje widoczne na zrzutach ekranu z 4. 11. 2026 r. Nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem straty.